Ang Yield Curve ay Bumabalik sa Historic Lows, Tunog na Babala sa Recession

Ang yield curve ay may mahusay na makasaysayang track record sa paghula ng mga recession sa US at ito ay nagpapahiwatig ng pagdating ng isa. Ang 10-taong Treasury bond ay nagbubunga na ngayon ng higit sa 1 porsiyentong mas mababa kaysa sa 3-buwang singil. Iyan ay hindi pangkaraniwan, sa katunayan, ito ay mas mababa kaysa sa nakita natin sa anumang punto sa nakalipas na 30 taon. Ito ay naging isang matibay na tagapagpahiwatig sa kasaysayan na may paparating na pag-urong. Gayunpaman, sa kaibahan sa mahigpit na babalang ito, ang merkado ng trabaho ay nananatiling matatag.

Slope Ng US Yield Curve

Ang Yield Curve Bilang Tagapagpahiwatig ng Recession

Binubuod ng New York Federal Reserve (Fed) ang pananaliksik sa yield curve bilang isang indicator ng recession dito at nalaman na ang curve ng yield ng US ay isang maasahan sa kasaysayan na senyales na darating ang pag-urong sa 12-buwang view.

Noong unang bahagi ng Disyembre, ang New York Fed ay naglagay ng pagkakataon ng pag-urong sa US sa susunod na 12-buwan sa humigit-kumulang 40%. Iyan ay medyo mataas, ngunit mula noon ang yield curve ay mas nabaligtad, at malamang na ang susunod na pag-update ay magpapakita ng mas malaking posibilidad ng pag-urong, marahil na may recession na mas malamang kaysa sa hindi.

Hindi Sumasang-ayon ang Jobs Market

Gayunpaman, hindi sinusunod ng job market ang script na iminumungkahi ng yield curve. US ang kawalan ng trabaho para sa Disyembre 2022 ay umabot sa 3.5%. Papalapit na rin iyon sa mga mababang hindi rin natin nakikita sa mga dekada, ngunit mas positibo para sa ekonomiya. Siyempre, maaaring mabilis na magbago ang market ng trabaho, ngunit hindi pa natin nakikita iyon.

Rate ng Unemployment sa US

Bakit Ito Gumagana

Ang yield curve ay maaaring gumana bilang isang indicator ng recession para sa dalawang pangunahing dahilan. Ang una ay kung ang mga maikling rate ay mas mataas kaysa sa mahahabang rate, tulad ng mga ito sa kasalukuyan, kung gayon ang mga tagapamagitan sa pananalapi, tulad ng mga bangko, ay may kaunting insentibo na magpahiram para sa pangmatagalan. Maaari silang gumawa ng mas maikling termino na mga pautang at potensyal na makakita ng mas malaking kita. Maaaring mangahulugan iyon ng mas kaunting pondo para sa uri ng mga pangmatagalang proyekto na maaaring mag-udyok sa paglago ng ekonomiya.

Ang pangalawang dahilan ay para sa mga panandaliang rate na maging mataas, malamang na ang US Federal Reserve ay nagtataas ng mga rate ng interes. Ganyan talaga ang nangyayari ngayon. Sa kasamaang palad, kahit na hindi nila ito layunin, kadalasan kapag ang Fed ay nagtataas ng mga rate, na maaaring makapagpabagal sa paglago ng ekonomiya, na nagiging sanhi ng pag-urong. Ngayon, maaaring iba ang cycle na ito at hindi inaasahan ng Fed ang isang recession sa kasalukuyan, lalo na dahil sa malakas na market ng trabaho, ngunit sa kasaysayan ay mahirap maiwasan ang recession kapag ang Fed ay nagsimulang magtaas ng mga rate nang agresibo.

Nakapresyo sa?

Kung darating ang recession, ano ang ibig sabihin nito para sa mga merkado? Ang pag-urong ay maaaring hindi masyadong nakakagulat. Ang ilan ay nangangatuwiran sa pagbaba sa mga merkado sa 2022, na napresyuhan sa panganib sa pag-urong. Ang iba ay nangangatuwiran na ang bear market ng 2022 ay isang reaksyon lamang sa pagtaas ng mga rate at may higit pang downside na darating kung ang isang recession ay tumama. Tiyak, marami ang nakasalalay sa tagal at kalubhaan ng anumang pag-urong ng US, sakaling mangyari ito. Marami pa ring mas sensitibong ekonomiya na mga sektor ng merkado, tulad ng pabahay na nabenta nang husto noong 2022.

Siyempre, maaaring mali ang yield curve. Ito ay nakabuo ng isang malakas na track record sa kasaysayan, ngunit ang mga ito ay maraming natatanging kaganapan sa panahon ng ikot ng ekonomiya na ito, at marahil ang isang maling alarma mula sa yield curve ay maaaring isa pa sa mga iyon. Gayunpaman, hindi dapat balewalain na ang yield curve ay may matatag na makasaysayang track record at nagpapakita ng napakalakas na babala na malapit nang dumating ang recession.