(Bloomberg) — Matagal bago selyuhan ng Broadcom Inc. ang isang deal para bilhin ang VMware Inc. sa halagang $61 bilyon noong Huwebes, lihim nitong tiningnan ang kumpanya mula sa malayo.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang VMware ay naging isa sa mga asset sa tuktok ng listahan ng target ng Broadcom sa loob ng ilang panahon, ayon sa mga taong pamilyar sa bagay na ito, ngunit tahimik na sinisiyasat ng manliligaw ang negosyo bago ito pumunta pa. Broadcom crunched number, scoped out VMware's products and rans scenario for about a year bago gumawa ng approach, sabi ng mga tao, na humiling na huwag magpakilala dahil pribado ang mga deliberasyon.
Kaya nagsimula ang nakatakdang maging pinakamalaking pagkuha ng isang chipmaker sa kasaysayan at isa sa mga nangungunang tech deal sa lahat ng panahon. Ang kasunduan noong Huwebes ay ikinasal sa isang malawak na kumpanya ng semiconductor na may isang Silicon Valley software pioneer - isang pagsasama-sama ang inaasahan ng iilan bago nagbalita ang Bloomberg tungkol sa mga pag-uusap nang mas maaga sa linggong ito. Plano ng Broadcom na gawing linchpin ang VMware ng diskarte sa software nito, na binabawasan ang pag-asa nito sa industriya ng boom-and-bust chip.
Mabagal na nagsimula ang panliligaw sa magandang dahilan. Ang VMware ay bahagi ng Dell Technologies Inc. hanggang sa isang spinoff noong nakaraang taon. Ang split na iyon, na inanunsyo noong Abril 2021 at natapos noong Nob. 1, ay inalis ang VMware mula sa Dell at ginawa itong mas kaakit-akit bilang isang pagkuha. Ngunit ang mga executive ng Broadcom ay hindi maaaring kumilos sa anumang bagay o magpakita ng kanilang interes hanggang sa hindi bababa sa anim na buwan pagkatapos magsara ang deal, sinabi ng mga tao.
Pinipigilan ng mga panuntunan sa buwis ang isang spun-off na kumpanya na magkaroon ng mga pag-uusap sa M&A sa loob ng isang yugto ng panahon — karaniwang pinapayuhan ng mga abogado ang isang anim na buwang palugit — kaya kinailangan ng Broadcom na maghintay hanggang sa maramdamang handang makipag-ugnayan ang VMware.
Ang mga pag-uusap ay nagsimula noong unang bahagi ng Mayo sa isang tawag sa telepono mula sa Broadcom Chief Executive Officer na si Hock Tan kay Michael Dell, na nanatiling nangungunang shareholder sa VMware pagkatapos ng spinoff mula sa kanyang negosyo sa computer. Si Tan, isang Malaysian-born entrepreneur na nagtayo ng Broadcom sa isa sa pinakamalaki at pinaka-diversified chipmakers, ay gustong sabihin kay Dell ang tungkol sa interes sa isang tie-up.
Nag-set up ng meeting ang dalawang lalaki sa Austin, Texas. Doon, ginawa ni Tan ang kanyang opisyal na pitch: Nangako siyang mag-alok ng isang mapagbigay na premium at maghahatid ng halaga nang higit pa doon. Tila tinanggap ni Dell ang ideya, sa bahagi dahil ang stock ng VMware — kung saan siya ay nagmamay-ari ng 40% — ay hindi gumaganap nang maayos mula noong spinoff. Ang lupon ng VMware, kung saan si Dell ang chairman, ay bumuo ng komite ng transaksyon upang pag-aralan ang posibleng pagkuha.
Ngunit kung ang deal ay may mabagal na pagsisimula, ang dalawang panig sa lalong madaling panahon ay bumawi para sa nawalang oras. Sa sandaling magkasundo silang dalawa na sumulong, ang transaksyon ay magkasama sa loob ng dalawa hanggang tatlong linggo.
Bilang karagdagan kina Tan at Dell, ang mga punong negosyador ay ang Broadcom software head na si Tom Krause at Egon Durban, isang kasosyo sa pribadong equity giant na Silver Lake. Ang kumpanya ng pamumuhunan ay isang pangunahing shareholder ng VMware at nakatulong sa pangalan ng kumpanya ng Dell na maging pribado halos isang dekada na ang nakalipas. Ang VMware ay pinayuhan ng mga banker sa Goldman Sachs Group Inc. at JPMorgan Chase & Co.
Ang Broadcom ay hindi estranghero sa M&A. Ang kumpanya ay produkto ng isang 2016 merger sa Tan's Avago Technologies Ltd., at nakakumpleto na ito ng ilang blockbuster deal mula noon. Binilisan ng Broadcom ang proseso.
"Ipinagmamalaki namin ang aming sarili sa pagkakaroon ng isang napakalinaw na pananaw sa mga tuntunin ng kung ano ang gusto naming gawin," sabi ni Krause ng Broadcom sa isang pakikipanayam. "At kapag nakita namin ang mga pagkakataong ito, mabilis kaming kumilos."
Ang mga tagapayo ay pinanatili, at ang mga kawani ay nagmadali upang kumpletuhin ang pagsusumikap upang pagsama-samahin ang VMware — code-named Verona sa panahon ng mga pag-uusap — kasama ang Broadcom, na napunta sa Barcelona.
Angkop ang temang European dahil si Dell ay nasa Davos, Switzerland, sa huling bahagi ng mga pag-uusap. Nagdaos din ang Broadcom at VMware ng mga pagpupulong malapit sa kanilang mga tanggapan sa Silicon Valley. Ang dalawang kumpanya ay nakabase sa halos 20 milya mula sa isa't isa, kasama ang Broadcom sa San Jose at VMware sa Palo Alto.
Nakipagtulungan ang Broadcom sa hindi bababa sa apat na bangko, at pagkatapos ay nagdala ng dalawa pa sa mga araw na humahantong sa deal. Ang anim na kumpanyang iyon — Barclays Plc, Bank of America Corp., Citigroup Inc., Credit Suisse Group AG, Morgan Stanley at Wells Fargo & Co. — ay sumang-ayon na magpahiram sa Broadcom ng $32 bilyon, ang pinakamalaking pagpopondo sa utang sa loob ng higit sa isang taon.
Sa kabila ng kaguluhan sa merkado na nagpaparusa sa mga tech stock ngayong buwan, ang deal ay natuloy nang maayos at may regular na angkop na pagsusumikap. Ang mga taong malapit sa mga pag-uusap ay nagsabi na ito ay higit pa sa isang tradisyunal na negosasyon kaysa sa nakita nila sa huling malaking tech deal sa taong ito, ang $44 bilyon na pagkuha ni Elon Musk sa Twitter.
Nais ng dalawang panig na kumilos nang mabilis — upang mabawasan ang mga pagtagas at makayanan ang isang pabagu-bago ng merkado — kaya pinigilan ng VMware ang pakikipag-usap sa iba pang mga potensyal na bidder, ayon sa mga taong may kaalaman sa mga talakayan. Sa halip, isinama sa kasunduan ang tinatawag na go-shop clause.
Sa ilalim ng probisyong iyon, ang VMware ay makakahingi ng mga nakikipagkumpitensyang alok para sa susunod na 40 araw, na bihira sa mga strategic deal na ganito ang laki. Iyon ay nagbigay sa board ng VMware ng kaginhawaan na maaari itong magpatuloy.
Ang magkabilang panig ay sumang-ayon sa isang $1.5 bilyon na bayad sa breakup, ngunit ang VMware ay kailangang magbayad lamang ng $750 milyon kung makakahanap ito ng superyor na alok sa huling araw ng Hulyo 5.
Ang pagkakaroon ng probisyon ng go-shop sa kasunduan ay ginawa ang deal na mas kasiya-siya sa VMware — at Broadcom ay handang tumira dito.
"Ito ay kung ano ito," sabi ni Krause. “Bahagi ito ng isang highly negotiated deal. Maraming trade-off ang ginawa.”
Batay sa presyo at iba pang kundisyon, aniya, "paglalagay sa go-shop — parang tamang balanse iyon."
(Mga update na may higit pa sa mga pulong sa ika-13 talata.)
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/broadcom-secretly-eyed-vmware-61-143157556.html