Maaari bang Tanggalin ng Binance ang Tether? – Ang Cryptonomist

Kahapon ay inilabas ni Kaiko ang isang ulat sa mga stablecoin kung saan ito ay nagsasaad ng verbatim na mayroong isang non-zero na posibilidad na ang Binance ay mag-phase out ng USDT. 

Ang ulat, na-edit ni Riyad Carey, partikular na sinusuri ang 2022 ng tatlong pangunahing stablecoin, katulad ng Tether Dollar (USDT), USD Coin (USDC) at Binance USD (BUSD). 

Ang pagsusuri ay nagtatapos sa pahayag na ang tatlong stablecoin ay may bahagyang magkaibang mga angkop na lugar ng paggamit, at ang desisyon ng Binance na i-phase out ang USDC ay lumikha ng malaking pagbabago sa istruktura ng market na ito. 

Idinagdag ni Carey na ang mga lumahok sa market na ito ay dapat magkaroon ng kamalayan sa malaking bahagi ng merkado ng Binance, at dapat isaalang-alang ang non-zero na posibilidad na ang exchange ay mag-phase out ng USDT, na lumikha ng pinakamalaking shock kailanman sa stablecoin market. 

Tether at ang iba pang mga pangunahing stablecoin

Ang ulat na inilathala ni Kaiko ay nagsisimula sa pagsusuri sa dami ng kalakalan ng stablecoins sa mga nakaraang taon. 

Mula 2012 hanggang 2022, ang pangingibabaw ng mga stablecoin sa mga fiat currency sa mga crypto market ay tumaas mula 1% hanggang 87%, na ginagawang napakalinaw na ang mga kalahok sa market na ito ay mas gusto na ngayon ang mga stablecoin kaysa fiat currency. Hanggang sa 2017 hindi ito kabaligtaran. 

Ang katotohanan ay sinabi, gayunpaman, ang dominance chart ay nagpapakita na sa 2017 stablecoins ay nagkaroon ng paunang boom, ngunit ito ay sinundan ng isang napaka-matalim na pagbaba tulad ng malaking speculative bubble na lumaki. 

Ang pagbagsak na ito ay maaaring nauugnay sa maraming cash-out na ginawa noong panahong iyon, o ang pagpasok ng malaking halaga ng bagong kapital sa crypto market. 

Gayunpaman, sa sumunod na taon, sa gitna ng bear market, hindi lamang bumalik ang dominasyon ng mga stablecoin, ngunit patuloy itong ginawa hanggang sa umabot ito sa napakataas na antas sa unang bahagi ng 2020. 

Sa pagbagsak ng mga pamilihan sa pananalapi noong Marso 2020 dahil sa pagsisimula ng pandemya, nagkaroon muli ng matinding pagbaba, na natapos lamang noong unang bahagi ng 2021, kung saan nagsimulang lumaki ang bagong bula. Gayunpaman, ang kakaiba ay ang katotohanan na sa panahon ng 2021 bubble ay walang pagbaba sa dominasyon ng mga stablecoin, tulad ng nangyari noong 2017 bubble. 

Bukod dito, noong 2020 nagkaroon ng tunay na pagsabog sa pinagsamang market capitalization ng Tether, USD Coin, at Binance, na tumaas mula $10 bilyon noong Mayo hanggang $30 bilyon noong Enero 2021, at pagkatapos ay tumaas hanggang $150 bilyon sa tagsibol ng 2022, bago ang pagsabog ng Terra. 

Mula noon, gayunpaman, ito ay patuloy na bumababa. 

Ayon kay Carey, ang tatlong stablecoin ay nakikipag-ugnayan sa isa't isa, ngunit sa isang magulong pakikipag-ugnayan na hindi sumusunod sa mga predictable na pattern. 

Ang mga pagkakaiba sa pagitan ng Tether, USD Coin at BUSD

Ang isa sa mga pinaka makabuluhang pagkakaiba sa pagitan ng tatlong stablecoin ay sa mga pamamaraan ng pagtubos. 

Sa katunayan, habang ang USDC at BUSD ay maaaring i-redeem ng halos sinuman, direkta sa pinagmulan at nang walang karagdagang gastos, ang Tether ay may ibang patakaran. 

Ang mga aktwal na pagtubos, katulad ng mga ginawa sa pamamagitan ng pagbabalik ng USDT sa nag-isyu, ay maaari lamang gawin mula sa 100,000 USDT, at may bayad na 0.1% simula sa $1,000 pataas. 

Gayunpaman, ito ay nagkakahalaga ng pagbanggit na ang Tether ay gumagamit ng Bitfinex exchange upang ilagay ang USDT sa merkado, kaya sa exchange na iyon ay maaaring ibenta ang USDT nang walang malalaking limitasyon sa volume, at may mababang bayad. 

Sa kabila nito, ang USDT pa rin ang pinakamalawak na ginagamit na stablecoin para sa crypto trading, habang ang USDC ay pangunahing ginagamit sa DeFi protocol sa Ethereum, habang ang BUSD ay pangunahing ginagamit sa Binance at BSC. 

Sinabi ni Carey na ang relatibong kahirapan sa pag-redeem ng USDT ay nangangahulugan na ang mga retail user sa panahon ng stress ay talagang mas gustong i-trade ito sa iba pang stablecoin sa halip na i-redeem ito. 

Halimbawa, noong mga araw na sumabog ang Terra ecosystem, o kapag ang Celsius, noong Hunyo, at FTX, noong Nobyembre, ay nabigo, halos lahat ng stablecoin trading volume ay nasa USDT, na may 0.27% market share lamang para sa BUSD-USDC. 

Binance

Ang problema ay ang karamihan sa dami ng kalakalan sa pagitan ng USDT at BUSD at sa pagitan ng USDT at USDC ay nangyayari sa Binance, at nagpasya ang Binance kanina na tanggalin ang USDC. 

Sa madaling salita, ito ay sa Binance na ang pinakamalaking Tether trades sa iba pang mga pangunahing stablecoins ay puro. 

Sa ganitong paraan, nangingibabaw ang nangungunang exchange sa mundo sa angkop na lugar na ito ng merkado ng crypto, at dahil malinaw na gusto nitong paboran ang BUSD nito, nag-iiwan ito ng hinala na sa hinaharap ay maaaring tutulan nito ang USDT tulad ng nagawa na nito sa USDC. 

Higit pa rito, dahil ang USDC ay naharang sa Binance, ang pinakamalaking dami ng kalakalan sa pagitan ng USDC at BUSD ay lumipat sa Uniswap, na isang DEX na hindi malawakang ginagamit ng karamihan ng mga retail na gumagamit. 

Samakatuwid, hindi lumilitaw na maaaring magkaroon ng isang pangunahing alternatibo sa Binance sa mga tuntunin ng malalaking volume ng kalakalan sa pagitan ng mga stablecoin, kaya epektibong inilalagay ang palitan sa isang malakas na posisyon. 

Ang lahat ay nakasalalay sa kung gaano kalaki ang handang paboran ng Binance sa BUSD sa pamamagitan ng pag-disbentahe sa iba pang mga stablecoin, at kung gaano ito handa na mawala sa partikular na pag-disbentahe sa Tether. Posible na ang dahilan kung bakit hindi pa ito nagpasya na gawin ito ay tiyak na hindi mawawala ang pagkakataong mag-alok din sa mga customer nito ng USDT trading. 

Ito ay nagkakahalaga ng pagbanggit na habang ang kabuuang dami ng kalakalan sa BUSD ay nasa antas na ngayon ng mga nasa USDC, kung hindi man mas mataas, ang USDT, sa kabilang banda, ay nasa ibang planeta pa rin. 

Sa katunayan, ang kabuuang dami ng kalakalan sa Tether sa lahat ng crypto market at para sa alinmang pares ay higit pa rin sa doble ng kabuuan ng mga nasa BUSD at USDC. 

Kaya ang pag-aalis ng USDT ngayon para sa Binance ay malamang na mangahulugan ng malubhang pinsala sa sarili, habang ang pag-aalis ng USDC upang i-promote ang BUSD ay maaaring nagdulot ng mas maraming benepisyo kaysa sa mga problema. 

Gayunpaman, kung ang dami ng pangangalakal ng BUSD, lalo na sa Binance, ay tataas nang malaki sa hinaharap, hindi ito maitatanggi ng isang priori na maaaring magpasya ang exchange na i-delist ang Tether.