Panahon na para tukuyin ng fed ang mga digital commodities

Ngayong buwan, ang European Union (EU) ay sumang-ayon sa teksto para sa isang pinag-isang rehimen ng paglilisensya para sa mga palitan ng cryptocurrency sa gumana sa buong EU bloc bilang bahagi ng Markets nito sa Crypto Assets Regulation (MiCA). Ang Estados Unidos - sa kabila ng pagiging isang tradisyonal na pandaigdigang pinuno sa mga legal na balangkas para sa teknolohikal na pagbabago - ay hindi nagbigay ng parehong kalinawan ng regulasyon. 

Ang mga pambansang palitan ng cryptocurrency sa US ay kinokontrol sa antas ng estado sa pamamagitan ng isang tagpi-tagping batas ng pagpapadala ng pera na nagpapabigat sa mga kumpanya habang hindi pinoprotektahan ang mga mamimili. Sa aming pananaw, maraming mga digital na token ang wastong nailalarawan bilang mga digital commodity sa halip na mga securities. Gayunpaman, ang isang pinag-isang pederal na rehimen para sa mga palitan ng cryptocurrency na naglilista ng mga digital commodities ay hindi umiiral.

Upang lumikha ng isa, dapat na magpasa ang Kongreso ng batas na malinaw na tumutukoy sa "digital na kalakal" at lumilikha ng hurisdiksyon para sa Commodities Futures Trading Commission (CFTC) upang pangasiwaan ang mga pambansang palitan ng digital commodities. Ang mga kamakailang bipartisan bill na tumutugon sa paksa ay nagmumungkahi na ang tagumpay na ito ay maaaring maabot.

Huwag hayaang mamulaklak ang isang libong bulaklak sa antas ng estado

Ang mga indibidwal na estado, sa halip na ang pederal na pamahalaan, ay ang mga pangunahing regulator ng mga palitan ng cryptocurrency at iba pang mga online payment provider sa ilalim ng rubric ng mga money transmitters — isang kategorya ng mga negosyo na tradisyonal na nag-iisip ng mga money wire provider na may mga brick-and-mortar na lokasyon sa estado.

Ang mga batas na ito ay naglalayong tiyakin na ang mga nagpapadala ng pera ay hindi mawawala, magnakaw o maling idirekta ang pera ng isang customer at magpataw ng mga parusa sa mga nagnakaw.

Nauugnay: Walang bago ang anemic na crypto framework ni Biden

Dahil ang mga palitan ng cryptocurrency ay may mga customer sa buong bansa, dapat nilang maunawaan at sundin ang natatanging batas ng pagpapadala ng pera ng bawat estado.

Ang pagpayag na mamulaklak ang isang libong bulaklak sa "mga laboratoryo ng eksperimento ng estado" ay maaaring mag-udyok ng legal na pagbabago sa ilang konteksto, ngunit ito ay hindi angkop sa mga cross-border networked na kalakal tulad ng pagpapadala ng pera. Bilang resulta, ang state-by-state na paglilisensya ng mga modernong money transmitters ay hindi mabisa, mabigat at kulang sa proteksyon.

Higit sa lahat, ang mga batas sa pagpapadala ng pera ay hindi idinisenyo upang protektahan ang mga mamimili mula sa pagmamanipula ng merkado sa spot trading ng mga speculative digital asset sa milyun-milyong tao tulad ng nangyayari sa mga palitan ng cryptocurrency.

Kaugnay nito, ipinahiwatig ng Securities and Exchange Commission na ang mga exchange na naglilista ng mga digital securities ay dapat ituring bilang mga pambansang palitan ng seguridad, na magdadala sa kanila sa ilalim ng rehimeng proteksyon ng mamumuhunan ng mga batas sa seguridad.

Nauugnay: Sen. Lummis: Ang aking panukala kay Sen. Gillibrand ay nagbibigay ng kapangyarihan sa SEC na protektahan ang mga mamimili

Gayunpaman, ang tanong kung ang mga token na kasalukuyang nakalista sa mga domestic exchange ay mga securities ay nananatiling hindi sinasagot at masiglang tinututulan sa mga korte. Iginiit ng Coinbase na hindi ito naglilista ng mga securities — katapusan ng kwento.

Ang mga token na hindi mga securities ay lilitaw na nasa ilalim ng hurisdiksyon ng CFTC bilang mga kalakal. Gayunpaman, ang awtoridad sa pangangasiwa ng CFTC ay umaabot lamang sa mga derivative market para sa mga token ng kalakal at hindi upang makita ang mga merkado, kabilang ang mga palitan, kung saan mayroon lamang itong mga kapangyarihan sa pagsisiyasat at pagpupulis.

Gamit ang isang komprehensibong kahulugan ng "digital commodity," ang Kongreso ay maaaring lumikha ng hurisdiksyon para sa CFTC na pangasiwaan ang mga spot market at tugunan ang mga alalahanin sa merkado - tulad ng mga pagbubunyag ng mamumuhunan, transparency ng merkado, pandaraya, manipulasyon at insider trading - na naroroon sa mga palitan. Kasabay nito, maaari itong magtatag ng pinag-isang mga panuntunan sa paglilisensya na may kaugnayan sa papel ng mga palitan bilang mga tagapag-alaga at tagapagbigay ng pagbabayad.

Isang pinag-isang pederal na rehimen na mamamahala sa kanilang lahat

Sa mga mambabatas mula sa parehong partido na kumukuha ng pederal na regulasyon ng crypto, ang oras ay hinog na para kumilos ang Kongreso. Naniniwala kami na ang isang pederal na "digital commodity" na rehimen na, bukod sa iba pang mga bagay, ay namamahala sa mga domestic cryptocurrency exchange ay dapat makamit ang hindi bababa sa tatlong pangunahing layunin.

Una, dapat nitong malinaw na ihiwalay ang isang "digital commodity" mula sa isang seguridad sa pamamagitan ng paglilinaw na habang ang isang investment scheme na kinasasangkutan ng mga digital asset (karaniwan ay ang paunang pagbebenta) ay nagti-trigger ng aplikasyon ng mga securities laws, ang object ng scheme na iyon ay mas madalas na isang digital commodity. sa halip na isang seguridad. Ang pagkakaibang iyon ay binibigyang-diin ang pagiging bago ng teknolohiya ng blockchain: na ang mga token ay nilayon upang madaig ang kanilang tagabigay at ipagpalit sa komunidad ng mga gumagamit ng blockchain sa labas ng anumang paunang pamamaraan ng pamumuhunan.

Ang pagkilala sa mga digital commodities mula sa mga securities sa ganitong paraan ay hindi lamang tama bilang usapin ng securities law ngunit kritikal din para sa pagpapanatili ng isang sustainable blockchain ecosystem sa United States. Ang pagtrato sa mga partidong nakikibahagi sa karaniwang mga komersyal na transaksyon na kinasasangkutan ng mga token bilang mga broker-dealer na nakikipagtransaksyon sa mga securities ay magpapalamig sa paglago ng user at hahantong sa pag-alis ng listahan ng maraming sikat na token tulad ng Axie Infinity (AXS) mula sa Coinbase. Ang Gillibrand-Lummis bill ay isang draft na panukala na nakabinbin sa Kongreso kung saan ang teksto ay naglalayong ihiwalay ang "mga pantulong na pag-aari" mula sa kanilang mga scheme ng pamumuhunan. Ang konseptong pagkakaiba na ito ay isang hakbang sa tamang direksyon.

Nauugnay: Ang mga pederal na regulator ay naghahanda upang ipasa ang paghatol sa Ethereum

Pangalawa, ang isang CFTC-supervised regime ng digital commodities exchanges ay dapat magbigay ng makabuluhang mga proteksyon ng consumer na angkop para sa cryptocurrency exchange. Bagama't ang pagtrato sa mga token bilang mga securities at paghihigpit sa mga ito mula sa pag-agos sa blockchain at pangangalakal sa pangalawang merkado sa Estados Unidos ay magiging nakamamatay, ang pagkabigong malinaw at sapat na matugunan ang mga pang-aabuso at pagmamanipula sa merkado sa isang industriya na nagkakahalaga ng $3 trilyon noong nakaraang taon ay katulad din. hindi katanggap-tanggap. Sa bagay na ito, ang MiCA ng EU ay maaaring nakapagtuturo.

Ikatlo at panghuli, ang anumang bagong digital commodities na rehimen ay hindi dapat labis na magpabigat sa mga aktor ng industriya at igalang ang kanilang mga karapatan sa konstitusyon. Noong Agosto, ipinakilala ng mga pinuno ng Senado ang bipartisan Digital Commodities Consumer Protection Act of 2022, na naglalayong i-regulate ang mga palitan ng cryptocurrency bilang CFTC-supervised commodities brokers, dealers, custodians at trading facilities. Bagama't tinatanggap ang panibagong atensyon mula sa mga mambabatas, nagbangon ito ng mga bagong alalahanin tungkol sa labis na pag-abot at hindi sinasadyang mga kahihinatnan sa aktibidad na protektado ng konstitusyon (hal., pag-publish ng software at pagpapadala ng mga mensahe ng transaksyon) at sa mga taong bumibili at nagbebenta lamang ng mga cryptocurrencies sa kanilang sariling mga account.

Ang hitsura ng ambisyosong digital asset legislation, gaya ng MiCA, ay nagbibigay sa United States at sa domestic industry nito ng pagkakataong matuto mula sa mga legal na diskarte sa ibang mga bansa bago sila maging pamantayan sa buong mundo. (Ang MiCA ay hindi magkakabisa hanggang 2024.) Ito rin ay isang paalala na ang industriya ng pagkahinog ng blockchain ay nagtutulak ng legal na pagbabago sa ibang mga merkado. Sa kritikal na paksa ng pag-regulate ng mga palitan ng digital commodities, ang Estados Unidos ay hindi naiwan sa alikabok, hindi bababa sa hindi pa, ngunit hindi maikakailang naglalaro ito ng catch-up.

Ang artikulong ito ay para sa pangkalahatang layunin ng impormasyon at hindi nilayon at hindi dapat ituring bilang legal o payo sa pamumuhunan. Ang mga pananaw, kaisipan, at opinyon na ipinahayag dito ay ang may-akda lamang at hindi kinakailangang sumasalamin o kumakatawan sa mga pananaw at opinyon ng Cointelegraph.