Makalipas ang Isang Taon, Walang Katapusan ang Palabas ng DeFi Bear Market

Dahil sa nanginginig na mga kondisyon ng macroeconomic na pinabilis ng pagsalakay ng Russia sa Ukraine noong Pebrero, bumaba ang risk-on tulad ng mga equities at crypto sa buong 2022. Gayunpaman, isang crypto niche ang nagdusa nang mas matagal kaysa sa iba pang bahagi ng market: DeFi token.

Nagpapatuloy ang Ethereum DeFi Slump 

Bagama't ang DeFi ay nag-aalok ng malinaw na product-market fit at medyo matibay na mga batayan, marami sa mga nangungunang asset ng space ang nakipagkalakalan sa isang bear market sa loob ng mahigit isang taon.

Ang mga token ng pamamahala ng ilan sa mga pinakasikat na DeFi protocol ng crypto, kabilang ang MakerDAO, Aave, Uniswap, at Compound, ay bumagsak sa pagitan ng 80% hanggang 92.5% ang halaga mula sa kanilang mataas na presyo sa lahat ng oras na naitala noong Mayo 2021. Bukod sa pangkalahatang madilim na mga kondisyon tumatagos sa halos lahat ng mga merkado sa taong ito, kasama ang Nasdaq na dumaranas ng 27% na drawdown, at ang Bitcoin ay dumudugo ng 57.5%, ang DeFi ay natamaan nang mas mahirap kaysa sa karamihan ng iba pang mga crypto asset. 

MakerDAO, ang protocol sa likod ng sikat na desentralisadong DAI stablecoin, ay nakita ang MKR token nito na bumagsak sa humigit-kumulang $1,300, bumaba ng higit sa 79% mula sa pinakamataas nitong presyo noong Mayo 2021 na $6,292. Inilalagay nito ang market cap nito sa $1.1 bilyon, kulang sa $6.8 bilyon ng DAI. Kapansin-pansin, ang mga batayan ng Maker ay bumuti sa nakalipas na taon sa kabila ng mahinang pagganap ng presyo ng MKR. Ang market cap ng DAI ay lumaki ng humigit-kumulang 40%, na nagpapahiwatig na mayroon pa itong utility sa loob ng DeFi ecosystem. Kamakailan ay binawi ng DAI ang puwesto nito bilang nangungunang desentralisadong stablecoin ng crypto kasunod ng pagbagsak ng UST ng Terra, ilang linggo pagkatapos nangako ang Do Kwon ni Terra na papatayin ang DAI. At habang ang mga kita ng protocol ay hindi umabot sa pinakamataas noong nakaraang taon, ang Maker ay may average na humigit-kumulang $7.2 bilyon sa buwanang kita taon-to-date, isang bahagyang pagbaba sa buwanang average nito noong 2021 na humigit-kumulang $7.41 bilyon. Ang proyektong nakabase sa Ethereum ay nakatakda ring palawakin sa StarkNet sa taong ito, ibig sabihin ay maa-access ito ng mga user sa mas mababang halaga sa Layer 2. 

Kumuha, ang pinakamalaking money market protocol sa DeFi, ay bumabagsak din. Ang AAVE token nito ay kasalukuyang nagbabago ng mga kamay sa humigit-kumulang $98, bumaba ng humigit-kumulang 85% mula noong Mayo 2021 na all-time na mataas na presyo na $661 sa kabila ng malamang na pagpapabuti ng mga batayan. Per data mula sa Defi Llama, hawak ni Aave ang humigit-kumulang $11.8 bilyon sa kabuuang halaga na naka-lock sa pangunguna sa pagbagsak ng UST, humigit-kumulang sa parehong halaga ng pagkatubig na hawak nito noong nakaraang taon (Ang pag-wipeout ni Terra ay pinalawig sa espasyo ng DeFi habang nagmamadaling lumabas ang mga user sa ecosystem, na nag-drain ng liquidity mula sa Aave at iba pang mga protocol). Ayon kay data mula sa Token Terminal, ang ratio ng price-to-sales ng Aave ay bumaba mula sa humigit-kumulang 19.8x hanggang 8.38x, na nagpapahiwatig na ang AAVE token ay nakakuha ng intrinsic na halaga. Kamakailan ay naglunsad ang Aave ng V3 update na may cross-chain functionality sa Ethereum Layer 2 at iba pang network, ngunit kaunti lang ang naitulong nito sa AAVE na magkaroon ng momentum. 

Ang pinakamalaking desentralisadong palitan ng Crypto, Uniswap, ay nagkaroon din ng mahirap na taon sa mga tuntunin ng pagganap ng presyo. Ang UNI, ang token ng pamamahala ng Uniswap na unang ibinigay sa mga naunang gumagamit kasunod ng "vampire attack" mula sa Sushi, ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa humigit-kumulang $5.60 bawat token, bumaba ng 87.4% mula sa pinakamataas nitong Mayo 2021 na $44.92. Sa mga tuntunin ng mga pangunahing kaalaman, gayunpaman, ang Uniswap ay hindi nakaranas ng malaking drawdown. Bago ang pagbagsak ni Terra, ang kabuuang halaga na naka-lock sa lahat ng mga pares ng pagkatubig sa platform ay nasa paligid $ 7.8 bilyon, o bahagyang bumaba mula sa lahat-ng-panahong mataas na kabuuang halaga na naka-lock na humigit-kumulang $10.3 bilyon. Sa dami ng kalakalan, samantala, ang Uniswap ay kasalukuyang ipinagmamalaki ang average na buwanan dami ng kalakalan humigit-kumulang $46 bilyon. Noong Mayo 2021, pinangangasiwaan ng Uniswap ang humigit-kumulang $31 bilyon. Gayunpaman, ang UNI ay dumugo mula noon.

Compound, isa pang protocol sa pagpapautang na minsan ay inilalarawan bilang isang kakumpitensya ng Aave, ay nagdusa ng pinakamasama sa mga nangungunang apat na proyekto sa mga tuntunin ng presyo. Ang COMP token ng Compound ay kasalukuyang nagbabago ng mga kamay para sa $68.50, 92.5% pababa mula sa pinakamataas nitong Mayo 2021 na $910. Gayunpaman, ito ay nagkakahalaga ng pagpuna na ang mga batayan ng Compound ay arguably humina sa nakaraang taon. Ang market ng pera ay nakakita ng drawdown sa lahat ng pangunahing sukatan, kabilang ang kabuuang halaga na naka-lock, kabuuang kita, at ratio ng presyo-sa-benta.

Ang DeFi ay nagkaroon ng mapalad na pagtakbo noong tag-araw ng 2020, na nagbunga ng pagdating ng pagsasaka ng ani at isang nakakapagod na panahon ng aktibidad ng pangangalakal na naging kilala bilang "tag-araw ng DeFi." Nangibabaw din ito sa mas malawak na merkado noong unang bahagi ng 2021, ngunit ang sektor ay dumanas ng isang malupit na yugto ng taglamig mula noong Mayo 2021 na pag-crash ng crypro. Nakapresyo sa mga tuntunin ng Bitcoin at Ethereum, ang mga pagbabalik para sa mga proyekto ng DeFi ay mas malala pa. Habang ang iba pang mga sektor ng crypto tulad ng mga NFT at “alternatibong Layer 1” ay lumakas sa ikalawang kalahati ng 2021, mahina ang performance ng presyo ng DeFi kumpara sa iba pang bahagi ng merkado. Ngayon na ang buong espasyo ay naghihirap, ang DeFi drawdown ay hindi nagpapakita ng senyales ng isang turnaround.

Pagbubunyag: Sa oras ng pagsulat, ang may-akda ng pirasong ito ay nagmamay-ari ng ETH, xSUSHI, at ilang iba pang mga cryptocurrencies.