Ang mga dokumento ng korte na naglalarawan sa insolvency ng nabigong crypto hedge fund Three Arrows Capital, na kilala rin bilang 3AC, ay maaaring labis na pagtatantya sa halaga ng mga natitirang asset ng kumpanya — partikular, ang pagkakalantad nito sa mga pagpipilian sa crypto ay nagpapalitan ng Deribit.
Sa isang 1,100-pahinang affidavit na binubuo ng liquidator na si Russell Crumpler at inihain sa isang korte sa British Virgin Islands, ang 3AC ay inilarawan bilang "insolvent" at nangangailangan na ganap na "masugatan" dahil "Hindi mapagkakatiwalaan ang pamamahala nito na panatilihin ang anumang natitirang mga ari-arian para sa kapakinabangan ng mga nagpapautang." Ang mga dokumento ay nakadetalye din sa mga natitirang asset ng 3AC, na kinabibilangan ng mga bahagi ng Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), cryptocurrencies Bitcoin (BTC), Avalanche (AVAX) at Malapit (NEAR), at mga bahagi ng Deribit. Gusto ng mga liquidator ng access sa mga asset na ito upang mapadali ang mga claim ng mga nagpapautang, na nagkakahalaga ng hindi bababa sa $2.8 bilyon.
Ang kabuuang claim sa ngayon ay $2.8bn. Marami ang hindi pa nakakagawa ng anumang paghahabol, o binibilang ang halaga ng kanilang mga paghahabol para sa mga dahilan ng pagiging kumpidensyal. Asahan na ang bilang na ito ay tataas nang malaki dahil ang huling araw ng pag-claim ay hanggang sa araw bago ang mga pamamahagi ay gawin
— Soldman Gachs ⌐◨-◨ (@DrSoldmanGachs) Hulyo 19, 2022
Ayon sa affidavit, ang mga bahagi ng Deribit ay pinaniniwalaang nagkakahalaga ng $500 milyon, o kalahati ng natitirang mga ari-arian ng 3AC. Gayunpaman, isang source na may kaalaman sa bagay na ito ang nagsabi sa Cointelegraph na ang halaga ng mga bahagi ng Deribit ng 3AC ay mas malapit sa $25 milyon sa halip na $500 milyon, na nagmumungkahi na ang mga nagpapautang ay maiiwan na hawak ang bag sa kanilang mga pautang sa nabigong hedge fund.
Ayon sa source, na piniling manatiling anonymous, ang pagkakaiba sa pagitan ng dalawang halaga ay dahil sa uri ng pagkakalantad ng 3AC sa Deribit. Sinasabi nila na ang 3AC ay hindi direktang nagmamay-ari ng mga bahagi sa Deribit ngunit sa halip ay nagmamay-ari ng mga pagbabahagi sa isang Singapore Special Purpose Vehicle (SPV) na tinatawag na 3AC QCP Deribit SPV. Ang pinakamalaking shareholder ng SPV ay ang 3AC at QCP Soteria Node, isang holding company na ang portfolio ay kinabibilangan ng Algorand at PundiX, ayon sa website nito. Ang mga direktor ng SPV ay kinabibilangan ng QCP Soteria Node founder Sherwin Lee, QCP Capital co-founder Darius Sit at Tatlong Arrow Capital co-founder na si Su Zhu.
Nauugnay: Crypto Biz: Ang mga tagapagtatag ng 3AC ay wala kahit saan
Ipinaliwanag pa ng source na ang SPV ay nagmamay-ari ng higit sa 23% ng Deribit, na ginagawa itong pinakamalaking external shareholder. Sa kabuuang iyon, ang 3AC ay nagmamay-ari ng 16%, na ginagawa itong pinakamalaking shareholder sa SPV.
Nakalulungkot, ang aming magandang loob na makipagtulungan sa mga Liquidator ay sinalubong ng pain. Umaasa na sila ay gumamit ng mabuting pananampalataya sa pamamagitan ng StarkWare token warrants. pic.twitter.com/CF73xI8r6n
— Zhu Su (@zhusu) Hulyo 12, 2022
"Ang mga bahagi ng SPV ay nagkakahalaga ng makabuluhang mas mababa kaysa sa direktang pagbabahagi ng Deribit dahil sa ilang mga materyal na encumbrances," sabi ng source, idinagdag:
“Ang may-ari ng SPV shares ay hindi maaaring ibenta o ilipat ang pinagbabatayan na Deribit shares nang walang unanimous consent […] Nangangahulugan ito na ang may-ari ng mga share ay mananatili sa SPV. Ang mga ito ay nakabaon sa konstitusyon ng SPV.
Sinabi ng source na ang QCP Soteria Node ay mayroon ding ilang kontraktwal na kapangyarihan, kabilang ang karapatan ng unang pagtanggi at mga karapatan sa tag-along, sa mga bahagi ng SPV ng 3AC batay sa isang side letter na kasunduan sa pagitan ng dalawang partido.
Sa paglipas ng ilang taon, ang 3AC ay nagbebenta ng mga bahagi ng 16% na stake nito sa pamamagitan ng "binding side letters sa maraming partido na ngayon ay nagke-claim na sila ay may pagmamay-ari sa 3AC SPV shares," sabi nila. "Mayroong hindi bababa sa apat na kilalang partido na mayroong mga side letter na ito at naglagay ng kanilang mga claim sa pagmamay-ari ng 3AC shares sa SPV. Ang ilan sa kanila ay nasa opisyal na listahan ng mga nagpapautang ng liquidator.”
Ang source ay nag-claim na ang isang "makabuluhang diskwento" ay kailangang ilagay sa halaga ng kanilang mga bahagi dahil sa mga pinagbabatayan na mga encumbrances na ito:
“Kailangang maglagay ng malaking diskwento sa halaga ng 3AC SPV shares dahil ang sinumang bibili ng mga share na ito ay sasailalim sa mga encumbrances na ito at magkakaroon ng malaking kahirapan sa pagkakakitaan ng mga share sa hinaharap at kakailanganin ding harapin ang buong SPV na may malapit sa 30 miyembro.”
Ang Three Arrows Capital ay kumakatawan sa isa sa pinakamahalagang pagbagsak ng crypto mula sa biyaya. Sa sandaling ang pinaka-ginagalang na hedge fund sa industriya, na may hawak na higit sa $10 bilyon sa mga asset sa ilalim ng pamamahala, Nagsimulang sumabog ang 3AC sa kalagayan ng pagbagsak ng Terra ecosystem. Kabilang sa mga maling hakbang nito ay ang paglalagay ng serye ng malalaking directional na taya sa GBTC, LUNA (LUNC na ngayon) at Lido's Staked ETH sa panahon ng pinakamasamang macroeconomic backdrop mula noong 2008 financial crisis.
Sinubukan ng Cointelegraph na makipag-ugnayan sa Three Arrows Capital sa usapin, ngunit hindi nakatanggap ng tugon bago ang publikasyon.
may-akda Joseph Hall Nag-ambag sa kuwentong ito.
Pinagmulan: https://cointelegraph.com/news/source-claims-3ac-s-deribit-exposure-is-worth-much-less-than-reported