Ang iminungkahing CBDC ng Fed: isang dystopian na bangungot o isang kinakailangang ebolusyon ng dolyar?

Ginawa ng US Federal Reserve ang unang hakbang patungo sa pag-isyu ng central bank digital currency (CBDC). At habang ang isang digital dollar ay ilang taon pa ang layo kahit na ang Fed ay nagpasya na sumulong sa ideya, ang pag-asam ng isang American CBDC ay dapat mag-alala sa industriya ng crypto.

Sa bagong ulat nito, na pinamagatang “Money and Payments: The US Dollar in the Age of Digital Transformation,” binalangkas ng Fed ang mga problemang kakaharapin ng CBDC at mga mekanismong magagamit nito upang malutas ang mga ito.

Ang ulat ay nagsasaad na ang pagpapakilala ng CBDC ay kumakatawan sa isang makabuluhang pagbabago sa pera ng Amerika, ngunit nananatiling maingat tungkol sa mga potensyal na problema na maaaring idulot nito sa sistema ng pananalapi ng bansa.

Nagpapakita ito ng CBDC bilang isang paraan upang makamit ang pagsasama sa pananalapi, palawakin ang pag-access sa mga serbisyo ng digital na pagbabayad, bawasan ang mga bayarin sa transaksyon, at pabilisin ang mga remittance at mga transaksyon sa cross-border.

Gayunpaman, ang pagsisid ng mas malalim sa ulat ay nagpapakita na ang mga benepisyong ito ay darating sa isang gastos na tila handang bayaran ng iilan.

Ang unang hakbang patungo sa isang American CBDC ay isang nakakatakot

Ilang taon nang pinag-aaralan ng mga policymakers at staff ng Federal Reserve ang CBDC, ngunit noong 2020 lang sila naging mas vocal tungkol sa posibilidad ng digital dollar. Ang napakalaking statewide na pagsisikap ng China na subukan at ipatupad ang digital yuan ay tiyak na nagpabilis sa pagsasaliksik ng Fed sa CBDCs, ngunit hindi lamang ito ang salik na naglalapit sa atin sa isang digital dollar.

Ang pagtaas ng pag-aampon ng cryptocurrency, sa buong mundo at sa US, ay isa ring pangunahing salik na nag-ambag sa mas agresibong pananaliksik sa CBDC. Sa ulat nito, binanggit ng Fed na ang mga cryptocurrencies ay "hindi malawakang pinagtibay bilang paraan ng pagbabayad" sa US Bagama't totoo ang pahayag na ito, ang hindi napagtanto ng ulat ay ang saklaw ng pag-aampon ng crypto bilang isang hedge laban sa fiat currencies.

Gayunpaman, kinilala ng President's Working Group on Financial Markets (PWG) ang adoption stablecoins na nakita sa bansa. Sa isang pinagsamang ulat sa Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) at Office of the Comptroller of the Currency (OCC), nabanggit ng PWG na ang mga stablecoin ay may potensyal na makagambala sa kasalukuyang sistema ng pagbabayad at humantong sa isang konsentrasyon ng kapangyarihang pang-ekonomiya.

Ang kakulangan ng regulasyon sa espasyo at ang kahirapan sa pagpapatupad ng naturang regulasyon ang nagtulak sa Fed na magsaliksik sa potensyal ng CBDCs.

Kung ang isang US CBDC ay nilikha, ito ay dapat na protektado ng privacy, intermediated, malawak na naililipat, at na-verify ng pagkakakilanlan, sinabi ng ulat.

Gayunpaman, ang terminong "protektado ng privacy" ay tila maliit na bigat sa Federal Reserve, na nabanggit na ang isang CBDC ay kailangang "magsagawa ng naaangkop na balanse" sa pagitan ng privacy at transparency upang hadlangan ang kriminal na aktibidad.

Ang isang intermediated at identity-verify na digital dollar ay mangangailangan sa Fed na palawakin ang papel nito sa sistema ng pananalapi at sa pangkalahatang ekonomiya ng US. Upang maiwasan ito, gagamitin ng Fed ang pribadong sektor upang mapadali ang pamamahala ng mga hawak at pagbabayad ng CBDC, pati na rin ang pag-verify.

Ang pagdadala ng mga third-party, pribadong-sektor na kumpanya sa CBDC ay nagbubukas ng kahon ng Pandora ng mga potensyal na problema, lalo na ang katiwalian, sentralisasyon, at censorship.

Gayunpaman, nabigo ang ulat na makilala ang alinman sa mga isyung ito. Sa halip, binanggit nito na ang isang CBDC ay lubos na magbabago sa istruktura ng sistema ng pananalapi ng US, na magpapababa sa pangingibabaw ng mga pribadong bangko at magpapalaki ng posibilidad ng mga bank run.

“Ang kakayahang mabilis na mag-convert ng iba pang mga anyo ng pera—kabilang ang mga deposito sa mga komersyal na bangko—sa CBDC ay maaaring gawing mas malamang o mas malala ang pagtakbo sa mga financial firm. Maaaring hindi sapat ang mga tradisyunal na hakbang tulad ng prudential supervision, government deposit insurance, at access sa central bank liquidity para pigilan ang malalaking paglabas ng mga komersyal na deposito sa bangko sa CBDC kung sakaling magkaroon ng panic sa pananalapi.”

Ang ulat ay nagsasaad din na ang isang CBDC ay maaaring makaapekto sa kontrol sa rate ng interes sa pamamagitan ng pagbabago sa supply ng mga reserba sa sistema ng pagbabangko. Dahil sa katotohanang sinabi ng Fed na ang mga bangko ay kasalukuyang umaasa sa mga deposito upang pondohan ang karamihan ng kanilang mga pautang, ang CBDC ay maaaring patunayan na isang malaking pasanin sa mga nanghihiram.

Ang solusyon ng Fed sa problemang ito ay isang napaka nakakatakot.

Ayon sa ulat, ang isang CBDC ay maaaring idisenyo sa isang paraan na nagpapahintulot sa Fed na limitahan ang halaga ng mga digital na dolyar na maaaring hawakan o limitahan ng isang end-user ang halaga ng CBDC na maaaring maipon ng isang end-user sa mga maikling panahon.

Sa katunayan, isang mahirap na limitasyon sa halaga ng pera na maaaring hawakan ng mga mamamayan nito, ang pagpipiliang disenyo na ito ay nagdadala ng iminungkahing CBDC ng Fed na mas malayo sa pagbabago sa pananalapi at mas malapit sa isang dystopian na tool para sa kontrol.

Isa sa mga mas makabuluhang benepisyo ng CBDC, ayon sa Fed, ay ang pagbibigay nito sa mga pamahalaan ng kakayahang direktang mangolekta ng mga buwis mula sa mga mamamayan. Ang pagpapaandar na ito ay magbibigay-daan din dito na gumawa ng mga pagbabayad ng benepisyo sa mga mamamayan, na sinasabi nito bilang isang makabuluhang pagpapabuti sa kasalukuyang modelo ng pagbabayad.

Ang Fed ay gagawa lamang ng mga hakbang tungo sa pagbuo ng CBDC kung ang karagdagang pananaliksik ay nagpapakita na ang mga potensyal na benepisyo ay mas malaki kaysa sa mga panganib sa downside. Sa layuning iyon, tinanggap ng Fed ang publiko na magkomento sa mga tanong tungkol sa mga pag-andar at pagsasaalang-alang sa patakaran ng isang CBDC, na maaaring isumite gamit ang form na ito.

Sa kabila ng ulat na nagsasabi na ang isang CBDC ay hindi mailalabas nang walang suporta mula sa parehong sangay ng ehekutibo at Kongreso, ang isang digital dollar ay nananatiling isang posibilidad.

Ang CBDC tulad ng nakabalangkas sa itaas ay magwawakas sa privacy para sa mga mamamayan ng US. Ang CBDC tulad ng nakabalangkas sa itaas ay isang napakalakas, walang katapusang na-program na sandata laban sa kalayaan sa pananalapi na hindi dapat maabot ang mga kamay ng isang institusyon tulad ng Federal Reserve.