TerraUSD (UST) flipping BinanceUSD (BUSD) para sa ikatlong puwesto sa market capitalization hindi nagtagal ang listahan. Ang dating-makapangyarihang stablecoin na nagpapagana sa buong Terra ecosystem ay naging mga tweet na "Terra is more than UST". Bagama't walang nakakatiyak kung makakapag-comeback si LUNA, tiyak na bababa ang UST bilang isa sa mga algorithmic stablecoin na naging kaput sa parehong paraan tulad ng Basis Cash — kung saan bahagi umano ng Terra creator na si Do Kwon — at Mark Cuban- sinusuportahan ng Iron Finance.
Ang pagkabigo ng UST ay nagtatanong kung ang mga algorithmic stablecoins ay talagang tiyak na mabibigo? At, ang fiat-backed o crypto-backed stablecoin ba ang tanging paraan na mahahanap ng mga mamumuhunan ang pinaka "matatag" na paraan upang maprotektahan ang kanilang sarili mula sa pagkasumpungin ng crypto market?
Mga kalamangan at kahinaan ng iba't ibang mga stablecoin
Sa ngayon, alam na ng karamihan ang mga uri ng stablecoins gaya ng fiat-backed stablecoins, crypto-collateralized stablecoins at algorithmic stablecoins. Mayroon ding iba pang mga uri ng stablecoin tulad ng commodity-backed at seigniorage, ngunit ang tatlong nabanggit sa itaas ang pinakasikat.
Ang mga gumagamit ay may kanilang mga dahilan para mas gusto ang isang uri ng stablecoin kaysa sa isa pa. Halimbawa, mas gusto ng ilan na gumamit ng mga algo stablecoin dahil sa kanilang desentralisadong salaysay. Ang iba ay pupunta para sa fiat-backed na cryptocurrencies tulad ng Tether (USDT) at USD Coin (USDC), kahit na sentralisado ang mga ito dahil sa mga pribadong kumpanya na nagpapanatili ng katumbas na fiat reserves ng bawat ibinigay na token. Gayunpaman, ang isang bentahe ng fiat-backed na mga barya ay mayroong aktwal na asset na sumusuporta sa barya.
Ang katatagan ng peg nito ay mananatili hangga't may nabe-verify na mga hawak ng naturang fiat reserves. Gayunpaman, ang pinaka-halatang panganib dito ay isang bank run scenario, na para sa Tether ay maaaring maging mahirap kung isasaalang-alang kung paano ito higit na nakalantad sa komersyal na papel. Ang mga komersyal na papel ay inisyu ng malalaking korporasyon at isang uri ng hindi secure na utang na maaaring magkaroon ng kapanahunan ng higit sa 270 araw. Ang isang malaking bilang ng pagtubos ay maaaring maging sanhi ng pagkalugi ng Tether, kung kaya't ito ay nangyari nilaslas ang commercial paper holdings nito sa huling anim na buwan.
Crypto-collateralized stablecoins tulad ng Dai (DAI), sa kabilang banda, ay sinusuportahan ng labis na supply ng isa pang cryptocurrency, sa kasong ito, Ether (ETH). Ang DAI ay nangangailangan ng isang minimum na 150% collateralization ratio, ibig sabihin, ang halaga ng dolyar ng ETH na idineposito sa isang matalinong kontrata ay dapat na hindi bababa sa nagkakahalaga ng 1.5 higit pa kaysa sa DAI na hinihiram. Halimbawa, para humiram ang isang user ng $1,000 na halaga ng DAI, kailangan nilang i-lock ang $1,500 ng Ether. Kung ang presyo sa merkado ng Ether ay bumaba sa punto kung saan ang minimum na collateralization ratio ay hindi na natutugunan, ang collateral ay awtomatikong binabayaran pabalik sa matalinong kontrata upang likidahin ang posisyon.
Ang kaso ng UST
Ang mga stablecoin, siyempre, ay sinadya upang mapanatili ang kanilang halaga sa kanilang peg. Gayunpaman, ang nangyari sa UST ay kahanga-hangang hindi pa nagagawa at nagbanta pa sa pagbagsak ng buong merkado. Ang UST ay hybrid sa pagitan ng isang algo stablecoin at isang crypto-collateralized stablecoin. Kapag ang presyo ng UST ay lumampas sa dollar peg nito, ang mga user ay nahihikayat na magsunog ng $1 na halaga ng LUNA para ibenta ng UST nang may tubo. Kapag bumagsak ang UST sa peg, maaaring sunugin ng mga user ang UST kapalit ng may diskwentong LUNA. Naging crypto-backed ito mula noong nakakuha ang Luna Foundation Guard ng napakaraming Bitcoin (BTC) collateral bilang isang contingency plan. Ito, tulad ng nangyari, ay hindi epektibo, at ang huling ilang pag-aari ng BTC at iba pang mga asset ay inilalaan sa mga smallholder bilang kabayaran.
Nagsimula ang pagbagsak ni Terra sa malalaking pag-withdraw sa Anchor Protocol noong Mayo 8. Milyun-milyong UST ang na-pull out mula sa protocol at mabilis na naibenta, na nagdulot ng pababang spiral. Ang naganap ay higit na gulat. Ang algorithm sa kalaunan ay hindi makatugon nang mabilis — sa pamamagitan ng pagsunog ng LUNA — sa mabilis na pagbaba ng halaga ng UST. Sa pagbabalik-tanaw, ang ebidensiya ay maliwanag dahil ang pangunahing pangangailangan para sa UST ay hinango lamang sa kahilingan sa Anchor Protocol ng Terra. Ang mababang dami ng kalakalan ng UST ay nagmumungkahi na ang mga gumagamit ay mas interesado na panatilihin ito sa protocol kaysa sa aktwal na paggamit nito para sa pangangalakal. Sa gitna ng pagkasindak, kahit na panandaliang nawala ang peg nito sa Tether sa dolyar ng Estados Unidos, ang DAI ay talagang nanatiling medyo matatag. Sa isang punto, ang USDT ay bumaba sa humigit-kumulang $0.994 noong Mayo 9, habang ang DAI ay tumaas sa $1.001. Ang DAI ay tinawag pa nga kamakailan bilang "ang" tunay na desentralisadong stablecoin. Dahil umiral mula noong 2017, nakaligtas ang DAI sa maraming matinding kundisyon sa merkado, na hindi nagawang gawin ng algo stablecoin. Gayunpaman, hindi kailanman maaaring magkaroon ng kakulangan sa panganib, lalo na sa merkado ng crypto. Ang Cointelegraph's Market Insights Newsletter ay nagbabahagi ng aming kaalaman sa mga batayan na naglilipat sa digital asset market. Ang newsletter ay sumisid sa pinakabagong data sa damdamin ng social media, mga sukatan na on-chain at derivatives. Sinusuri din namin ang pinakamahalagang balita ng industriya, kabilang ang mga pagsasama at pagkuha, mga pagbabago sa panuntunan sa pagkontrol, at mga pagsasama ng blockchain ng enterprise. Mag-sign up ngayon upang maging una sa makatanggap ng mga pananaw na ito. Ang lahat ng mga nakaraang edisyon ng Market Insights ay magagamit din sa Cointelegraph.com. Pinagmulan: https://cointelegraph.com/news/algorithmic-fiat-backed-or-crypto-backed-what-s-the-best-stablecoin-typePanay ang hawak ng DAI
